I numeri del vino

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Scritto da bacca alle 20:00, in 02. Dati finanziari, 05.2 Italia, 05.2.02 Toscana

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Il quadro che ci propone l’ISTAT relativamente alla Toscana e’ ancora una volta di una produzione molto stabile nel tempo. La qualita’ dei dati e’ media, con una percentuale di produzione stimata del 41% del totale (cioe’ soltanto il 59% della produzione e’ “rilevato”, a quanto dice ISTAT) rispetto al 29% medio stimato per tutta la produzione italiana.
• La produzione di vino 2010 e’ stata di 2.85m/hl, con un incremento del 3% rispetto al 2009 e all’incirca allineata alla media storica. La produzione pero’ sembra essere molto dislocata tra le diverse regioni. Siena produce l’11% in meno dello scorso anno, mentre Firenze fa +15%. Questo significa che la prima provincia sembra essere ora Firenze con 900mila ettolitri, seguita da Siena a poca distanza. Un calo del 10% viene anche rilevato a Grosseto.
• Le superfici sono di nuovo praticamente stabili a 59600 ettari ma anche qui tra le province le cose funzionano in modo molto diverso. A Firenze secondo ISTAT ci sono 2000 ettari piu’ dello scorso anno e siamo a 18400, mentre a Siena se ne sarebbero perduti 1200 e saremmo a un -7%.
• Le rese per ettaro sono in crescita rispetto allo scorso anno a 73 quintali, il livello piu’ alto dal 2006 a questa parte.
• La produzione di vini di qualita’ e’ cresciuta del 3%, in linea con il totale produzione, anche se nel lungo termine (2010 contro 2006) la crescita del 3% si confronta con una stabilita’ del totale. I vini IGT sono rimasti stabili.
• Continua un graduale ma costante orientamento verso i vini rossi, che coprono ormai l’85% del prodotto toscano, il livello piu’ elevato mai registrato da quando abbiamo questi numeri. Si tratta quindi di 2.4 milioni di ettolitri in totale che crescono del 3% nel 2010 (contro il calo del 2% dei bianchi) e del 2% sui 5 anni (contro un calo del 6% annuo per i bianchi).
• I numeri ISTAT sull’andamento della viticoltura a valore sono invece particolarmente negativi, sia per quanto riguarda l’uva che per quanto riguarda il vino. In entrambi i casi il valore aggiunto scende dell’11-12% (ma anche sui 5 anni, del 2.6% per la viticoltura e del 2% per il vino), molto peggio del dato nazionale.

[tutti i grafici qui di seguito] (more…)

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Il 2010 di Banfi ha visto un graduale miglioramento del fatturato, che si e’ riportato sul livello del 2008, ma non ancora dei margini, che restano a mezza via. Di conseguenza, Banfi non e’ riuscita a tornare all’utile ma ha registrato ancora una leggerissima perdita. Rispetto agli scorsi anni, continuano a calare gli investimenti (a fronte del completamento di importanti progetti sia lato cantina che hospitality) e quindi il debito scende e i parametri finanziari mostrano dei significativi miglioramenti. Nel 2011 gli amministratori si aspettano un ulteriore miglioramento dei conti, guidato dalla crescita delle vendite. Data la “velocita’” di uscita dalla crisi e’ pensabile che prima di ritornare sui livell di vendite e utili del passato (2007) ci vorranno pero’ ancora un paio di anni.

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Principali commenti:
• Secondo Federdoc sono stati prodotti 1.6m/hl di vini DOC/DOCG in Toscana nel 2009, con un incremento di 0.1m/hl rispetto al 2008 e in linea con la media storica. Il dato ufficiale ISTAT era di 1.7m/hl.
• I dati totali mostrano 32094 ettari denunciati, -1% rispetto allo scorso anno. Dato l’incremento dell’8% della produzione, la resa per ettaro e’ cresciuta nel 2009 da 67 a 72q/ha.
• Chianti e Chianti Classico sono entrambi in crescita rispetto al 2008 e insieme rappresentano circa 1.1m/hl, il 67% del totale prodotto nella regione (49% Chianti, 18% Chianti Classico).
• La zona di Montalcino ha avuto una produzione DOC di 116mila ettolitri, di cui 78mila di Brunello e 22mila di Rosso di Montalcino. La produzione di Rosso di Montalcino e’ al massimo dal 2005 a questa parte, quella di Brunello in forte recupero dopo la crisi e lo scandalo dell’annata 2007. Resta molto bassa la produzione di Sant’Antimo DOC.
• La stessa tendenza di Montalcino si ritrova a Montepulciano, dove il Rosso locale ha sfiorato 20mila ettolitri di produzione contro i 59mila del vino Nobile.
• Ampliando lo sguardo e considerando le DOC da oltre 10000 ettolitri prodotti nel 2009, possiamo guardare a chi cresce e chi no. Calcoliamo i numeri confrontando la produzione 2009 con la media su 5 anni e poi escludiamo le DOC “ballerine”. Chi cresce di piu’: (1) Rosso di Montalcino 37% sopra la media, sempre in crescita; (2) Montecucco, 21% sopra la media, in crescita in 4 anni su 5; (3) Bolgheri, 20% sopra la media, in crescita 4 anni su 5.
• Chi cala di piu’: (1) Sant’Antimo, 23% sotto la media, in calo 3 anni su 5; (2) Valdichiana, 19% sotto la media, in calo 3 anni su 5.

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I dati Federdoc sulla Toscana sono molto completi e ci consentono di fare il punto in modo preciso. La produzione di vini DOC in Toscana sta scendendo, a causa della combinazione di vendemmie difficili e di scandali che hanno colpito la sua denominazione piu’ famosa (annata 2007). Diciamo subito che non esiste consenso su questo dato: ISTAT guida a 1.7m/hl di vino di qualita’, mentre Federdoc dice 1.5m/hl di vino. Siccome i dati Federdoc sono la somma di dati delle singole denominazioni, verrebbe da dire che la seconda e’ piu’ precisa della prima. Siccome oggi stiamo guardando ai dati Federdoc, su quelli ci focalizziamo. La produzione di vino DOC/DOCG nel e’ scesa del 5% a 1.49 milioni di ettolitri, dopo il calo del 3% del 2007.

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Banfi ha riportato una perdita nel 2009 a causa della contrazione della domanda, soprattutto dei suoi prodotti di fascia bassa (mentre per il marchio Castello Banfi le vendite sono state stabili). La riorganizzazione che da due anni investe il gruppo, passata attraverso la ristrutturazione dei vigneti e della cantina non ha ancora dato i suoi frutti ma dovrebbe iniziare a darli nel 2010: le vendite dei primi mesi dell’anno sono stati in forte controtendenza. Nel frattempo, Banfi ha subito in modo molto significativo la crisi di questi anni, con il fatturato sceso sotto 50 milioni di euro dai quasi 70 milioni toccati nel 2007. La forte integrazione verticale, con elevati costi fissi (850 ettari di vigneto di proprieta’) hanno determinato il crollo dei margini e l’emergere di una perdita nel corso del 2009. La struttura finanziaria non si e’ pero’ deteriorata, dato che Banfi ha sempre investito tenendo conto della generazione di cassa. Il debito a fine 2009 era poco sopra 40 milioni, con un rapporto molto elevati rispetto al MOL (circa 9 volte), ma ben coperto dal valore molto elevato delle attivita’ (33 milioni di terreni e fabbricati).

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Quando abbiamo recensito il bilancio 2008 a fine giugno dello scorso anno, avevamo scritto che Frescobaldi sarebbe stata una delle poche aziende vinicole a migliorare i propri risultati, grazie al recupero delle vendite dei vini di Montalcino perse per lo scandalo di Brunellopoli che blocco’ l’attivita’ aziendale. Oggi pero’ stiamo commentando dei numeri addirittura migliori di quello che ci si poteva immaginare, con le vendite tornate sopra il livello del 2007 e gli utili operativi non troppo lontani dai livelli record di quell’anno. Con il debito stabile, tutti i ratio finanziari sono rientrati pienamente nella norma. Frescobaldi e’ prudente relativamente al 2010: si attende un anno difficile soprattutto in Europa, mentre le speranze di crescere sono concentrate nei paesi asiatici. A leggere il bilancio, per ora i risultati dell’azienda sono allineati al budget.

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Considerazioni chiave:
- La produzione di vino in Toscana mostra da diversi anni un andamento particolarmente costante, con una variazione media soltanto del 3% contro il 7% della media nazionale
- La vendemmia 2009 si e’ chiusa con un -1%, di cui -1.7% in provincia di Siena
- Le superfici vitate calano dell’1% ma sono comunque al di sopra degli anni 2005-07
- All’interno delle diverse produzioni, i vini DOC/DOCG sono in discesa dell’1% circa.
- Il valore della produzione di vino in Toscana e’ cresciuto in modo significativo secondo ISTAT nel 2009 rispetto al 2008, con un +24%. In realta’ questo balzo e’ dovuto al “buco” di valore del 2008, che potrebbe essere stato determinato dallo scandalo del Brunello.

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Antinori ci ha appena inviato il bilancio 2008, che mette in luce un leggero calo delle vendite e dei margini conseguenza delle difficili condizioni di mercato, soprattutto nella seconda parte dell’anno. Un punto va sottolineato al di la’ della bonta’ o meno dei numeri: Antinori, che si e’ caratterizzato per una propensione ad investire superiore a tutti gli altri big del vino italiano, non ha cambiato politica nel 2008, quando ha messo sul campo EUR37m di investimenti, cioe’ il 27% del fatturato. E’ un livello molto elevato, ma che Antinori si puo’ permettere di investire data l’entita’ dei suoi margini (comunque sopra il 35% a livello di MOL) e grazie a qualche piccola dismissione di attivita’ che ha fruttato circa EUR11m di introiti: Antinori ha venduto l’8% di Argentiera (dal 50% al 42%, ed e’ stata deconsolidata dal bilancio) e la sua controllata rumena ha venduto il 9% delle due cantine che possedeva al 60%. La struttura finanziaria resta molto solida anche se il ritorno sul capitale sta scendendo causa minori utili investimenti e incremento del magazzino. E bisogna immaginare che il 2009 possa essere un anno difficile, anche a causa della perdita dell’accordo di distribuzione di Krug.

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Castello Banfi ha chiuso il 2008 in leggera perdita (EUR2m) a causa sia della recessione che dell’indagine/sequestro/dissequestro della produzione di Brunello di Montalcino che fortemente impattato le vendite dal 1 Aprile 2008 (stessa cosa successa a Frescobaldi). Ne risulta quindi un quadro piuttosto negativo sul 2008, con un calo del 21% delle vendite e del 38% del MOL (ben piu’ negativo delle indicazioni sul campione Mediobanca, almeno sul fatturato), ma una prospettiva 2009 non cosi’ negativa come per il resto del settore. Nella relazione, Banfi dichiara che “[…] viene atteso un 2009 con lo stesso grado di giudizio di difficoltà, ma migliore dal punto di vista reddituale e finanziario”.

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