[English translation at the end of the document]
Nosio e’ una societa per azioni detenuta per il 55% dalla cooperativa Mezzacorona (e per il 45% da privati). Proprio in questi giorni e’ in corso un aumento di capitale piuttosto rilevante (EUR22.5m) volto a finanziare un’ulteriore espansione dell’attivita’ con un nuovo stabilimento munito di un impianto di imbottigliamento (per un importo equivalente). Nosio genera circa EUR80m di fatturato e da un paio di anni sta mettendo a segno una crescita significativa, pari all’11-12% annuo. La sua attivita’ consiste sostanzialmente nell’acquisto di vino sfuso dalle cooperative (Mezzacorona rappresenta oltre meta’ degli acquisti) che poi distribuisce anche attraverso joint venture con la medesima Mezzacorona. Il fatturato e’ ben bilanciato tra Italia ed estero (56-44%), anche se nel corso del 2007 e’ stata soprattutto la parte internazionale a trainare le vendite dell’azienda, con un incremento del 17% contro il +7% riportato in Italia.

L’azienda suddivide il suo fatturato in 3 divisioni: i vini imbottigliati (marchi Mezzacorona e Feudo Arancio) sono la parte piu’ significativa, con il 73% delle vendite, ma anche la parte che nel corso del 2007 e’ cresciuta di meno, con un +8%; vengono poi i vini sfusi, circa il 13% del fatturato, in crescita del 38% nel 2007 e la parte spumanti (marchio Rotari), che rappresenta circa l’11% del fatturato e che ha realizzato una crescita del 14% nel 2007.

Dal punto di vista reddituale, Nosio mostra un lento ma costante miglioramento dei margini nel corso degli ultimi 2 anni. Il margine operativo lordo e’ passato da 7.4m del 2005 a 9.2m nel 2006 e a 10.9m nel 2007, con una percentuale sul fatturato passata dall’11.5% al 13.6%. Con ammortamenti in crescita a causa dei rilevanti investimenti effettuati, l’utile operativo si e’ attestato nel 2007 a 6.3m, comunque in crescita del 35% nel corso del 2007 (ma con un margine del 7.9%). Come per molte altre aziende indebitate (Nosio ha 55m di debiti), gli oneri finanziati sono in salita. Cosi’ l’utile netto si attesta a 3m (+20% rispetto ai EUR2.4m del 2006).

Con un debito di EUR55m e un EBITDA di EUR11m, Nosio non e’ chiaramente in grado di sostenere ulteriori investimenti senza ricorrere all’aiuto dei soci, soprattutto dopo aver sostenuto investimenti per EUR40m nel corso del 2005 ed essere stata costretta a un acquisto anticipato di materie prime nel 2007 (a fronte della vendemmia anticipata), peraltro compensato da un corrispondente incremento dei debiti verso fornitori. Dopo il nuovo investimento il capitale investito di 120m circa crescera’ ulteriormente, fino a circa 140m a completamento dell’investimento.

Nosio si pone quindi come una azienda in una fase particolarmente intensa di investimenti. Per questo ci si aspetterebbe di vedere un miglioramento a venire della redditivita’ (i margini sono ancora piuttosto limitati se confrontati con quelli delle altre aziende private), sia del ritorno sul capitale: l’azienda e’ passata dal 4% del 2006 al 5.4% del 2007 sul capitale investito e dal 3.9% al 4.6% per l’azionista. Ancora un livello inferiore al 7-8% registrato da altre aziende private del settore.

Vi allego il file excel con i principali numeri.

Nosio is a private wine company owned for 55% by Mezzacorona (and 45% by private investors). It has just completed a rather significant capital increase (EUR22.5m) to finance a new investment in a factory equipped with a bottling plant (for an amount equivalent). Nosio generates approximately EUR80m of sales and in the last 2 years posted a significant growth, amounting to 11-12% per year. It’s role is to the purchase bulk wines from cooperatives (Mezzacorona is over half of its purchases), which then is packaged and distributed through a joint venture with the same Mezzacorona. The turnover is well balanced between Italy and abroad (56-44%), although during 2007 it was mainly the international sales of the company driving growth, with an increase of 17% compared to +7% reported in Italy.