[wp_bannerize group=”ADSENSE”]
Dopo settimane di dubbi, preoccupazioni e timori sull’andamento del mercato dei beni di lusso in Cina, la pubblicazione dei risultati del gruppo LVMH a fine gennaio è stata talmente rassicurante da far balzare il valore di tutti i titoli del settore. A “tirare” sono le borsette e le scarpe, non in vino però. Soprattutto il vino fermo. Guardando i numeri dell’anno va considerato l’andamento particolarmente debole dei primi 6 mesi. La divisione vino e Champagne chiude quindi con 2.37 miliardi di euro di vendite, +1.2%, con un secondo semestre stabile ma con volumi in forte deterioramento soprattutto nel segmento vino. La visione strategica non cambia: sviluppo costante, investimenti stabili rispetto al fatturato e lungo termine in mente. Di certo, la divisione è quella meno performante del gruppo e a tenere in piedi il tutto è il Cognac, che ha ripreso a crescere. Nel caso del vino e dello Champagne, come potete apprezzare dai grafici allegati, i profitti sono inchiodati al livello del 2015, pur con invidiabile margine del 27.4%. In conclusione: numeri non bellissimi ma nel contesto di operazioni che hanno margini, visibilità e ritorno sul capitale impareggiabili. Passiamo ad analizzare i dati.
- Le vendite della divisione vino e spiriti sono calate dell’1.5, con un +3.5% per spiriti e Cognac (supportati da un incremento dei volumi del 7% e del 3% rispettivamente), mentre la divisione vino e Champagne scende dell’1.5%.
- I volumi sono stati in calo dell’1% per lo Champagne a 65 milioni di bottiglie, mentre nel caso del vino l’andamento è peggiore, -12% a 38.5 milioni di bottiglie (calava dell’8% già nel primo semestre).
- Il quadro e la strategia è quello di continuare spingere sulla leva prezzo e soprattutto mix, in un contesto di volumi comunque limitati dalla fase agricola (soprattutto nel Cognac). Infatti, la crescita organica della divisione è stata +5% nell’anno (+7% nel primo semestre), con un calo dei volumi dell’1% e quindi con un prezzo mix a +6%.
- I margini sono in calo per la divisione vino e Champagne, dal 28.0% al 27.4%, ad amplificare la riduzione delle vendite. I 649 milioni di euro di utile operativo non sono molto diversi dai 641 del 2015. Del tutto diverso l’andamento del Cognac e degli spiriti: il margine operativo supera il precedente picco e raggiunge il 35.3%, per un utile operativo prossimo al miliardo di euro.
- Gli indicatori patrimoniali sono in costante progresso: la divisione ha investito 298 milioni di euro, per il 5.8% del fatturato, praticamente lo stesso rapporto da 3 anni a questa parte. La quota di magazzino in invecchiamento continua a crescere: siamo a 4.8 miliardi di euro. Il capitale investito della divisione raggiunge così 14.4 miliardi di euro. Confrontati con l’utile operativo totale di 1.6 miliardi, si arriva a un ritorno sul capitale di poco superiore all’11%. Per un’attività con tanta visibilità e con tanti profitti “in cantina”, proprio niente male.
…ho un piccolo favore da chiedervi. Sempre più persone leggono “I Numeri del Vino”, che pubblica da oltre dieci anni tre analisi ogni settimana sul mondo del vino senza limitazioni o abbonamenti. La pubblicità e le sponsorizzazioni servono per aiutare una missione laica in Perù. Per fare in modo che questo lavoro continui e resti integralmente accessibile, ti chiedo un piccolo aiuto, semplicemente prestando da dovuta attenzione con una visita alle inserzioni e alle sponsorizzazioni presenti nella testata e nella sezione laterale del blog. Grazie. Marco
